截至8月1日，已有貴州茅臺、山西汾酒、今世緣等7家白酒企業(yè)發(fā)布了上半年業(yè)績數(shù)據(jù)，多家酒企上半年實(shí)現(xiàn)營收、凈利同比雙位數(shù)增長。

“從上半年經(jīng)營情況來看，大多數(shù)龍頭酒企的年度任務(wù)推進(jìn)順利?！敝行沤ㄍ堆袌蟊硎?，長期來看，白酒需求升級帶動的結(jié)構(gòu)升級和品牌集中的大趨勢仍將持續(xù)，龍頭酒企的競爭優(yōu)勢也將持續(xù)凸顯。

多家酒企上半年業(yè)績雙位數(shù)增長

行業(yè)“強(qiáng)分化”凸顯

從各家酒企披露的經(jīng)營情況看，市場越來越向頭部酒企集中，貴州茅臺、山西汾酒、今世緣三家白酒企業(yè)上半年業(yè)績保持雙位數(shù)增長。

貴州茅臺發(fā)布的上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，2023年上半年，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入706億元左右，同比增長18.8%左右；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤356億元左右，同比增長19.5%左右。山西汾酒上半年預(yù)計實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤67.75億元左右，同比增長35.15%左右。

今世緣披露的2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其營收與凈利潤均實(shí)現(xiàn)了同比20%以上的高速增長。數(shù)據(jù)顯示，今世緣預(yù)計上半年營收59.70億元左右，同比增長28.46%左右；預(yù)計凈利潤20.50億元左右，同比增長26.70%左右。對于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，今世緣方面表示，這主要得益于上半年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司整體發(fā)展態(tài)勢向好。

除了上述三家白酒企業(yè)上半年均實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長外，水井坊雖未實(shí)現(xiàn)營收凈利潤的增長，但也并未出現(xiàn)虧損。據(jù)水井坊披露的半年報顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.27億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，分別同比下降26.38%、45.15%。水井坊表示，同比大幅下降主要系一季度出貨量減少所致，二季度以來經(jīng)銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復(fù)正常水平，二季度收入同比增長2%，凈利潤同比增長509%。

與上述盈利的白酒企業(yè)相比，金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)、海南椰島三家企業(yè)則在今年上半年出現(xiàn)虧損。其中，金種子酒預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3200.00萬元至-4800.00萬元；順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5500萬元至虧損11000萬元；海南椰島預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損6300萬元。

對于上述白酒企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，白酒行業(yè)分析師知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛對記者表示，從目前已經(jīng)披露的半年報來看，頭部名酒持續(xù)走強(qiáng)，非名酒依然動蕩；次高端與高端酒類消費(fèi)市場依然增長強(qiáng)勁，而大眾中低端市場萎縮嚴(yán)重，行業(yè)依然處于調(diào)整周期中，持續(xù)深度分化，渠道高庫存、價格倒掛等現(xiàn)象依然威脅著行業(yè)的正常發(fā)展。

白酒價格大面積倒掛

渠道現(xiàn)“堰塞湖”

2023年以來，“渠道庫存高企”、“白酒價格倒掛”等問題受到了市場的廣泛關(guān)注。據(jù)了解，在中高端白酒中，目前除了茅臺外，頭部名酒企業(yè)正集體陷入庫存壓力帶來的價格倒掛漩渦，且相比于高端白酒，中端酒企的壓力更大。

據(jù)了解，某知名白酒品牌，一直堅守千元價格帶，但墻衲曇鄹窨甲叩?，实体店销蕣J垡歡燃鄹裉?920元/瓶。在電商平臺銷售價也僅為959元/瓶。此外，此前售價千元以上的君品習(xí)酒，除了該公司自營旗艦店外，價格已下探至905元/瓶至950元/瓶之間。

“白酒市場需求低于酒廠的產(chǎn)量，導(dǎo)致渠道庫存過高?，F(xiàn)在除了茅臺外，大部分中高端白酒都出現(xiàn)了倒掛。”北京昌平區(qū)一位白酒經(jīng)銷商對記者表示。

“白酒消費(fèi)場景減少和社會購買力不足導(dǎo)致酒業(yè)去庫存緩慢，傳統(tǒng)酒商和零售戶庫存非常大，另外酒業(yè)上市公司為了完成年度考核承諾的業(yè)績目標(biāo)，在市場庫存尚未有效消化下，仍源源不斷的往渠道塞貨，導(dǎo)致供過于求，價格跌跌不休。”白酒分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青在接受采訪時表示。

此前，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報告》中提到，自今年春節(jié)后，因經(jīng)銷商急于變現(xiàn)，部分名酒品牌及二三線品牌市場成交價低于經(jīng)銷價，白酒市場價格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。報告還提及，今年1月至5月，超過半數(shù)的經(jīng)銷商和零售商反饋白酒市場價格倒掛問題最為嚴(yán)重。

對于下半年白酒發(fā)展前景如何？蔡學(xué)飛表示，考慮到消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，名酒在商務(wù)、宴席與禮品等社交性消費(fèi)場景擁有剛需性，并且隨著國家刺激經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，社會消費(fèi)面不斷恢復(fù)，再考慮到下半年即將進(jìn)入傳統(tǒng)酒類銷售旺季，應(yīng)該說下半年頭部名酒可能很快反彈增長，進(jìn)入穩(wěn)定增長階段，

中金公司認(rèn)為，三季度隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)場景持續(xù)恢復(fù)，疊加中秋、國慶相連，白酒消費(fèi)有望呈現(xiàn)較為旺盛態(tài)勢，白酒業(yè)績?nèi)径扔型铀僭鲩L。今年作為行業(yè)復(fù)蘇開端，酒企仍以去庫存為主，無需過度放大價格指標(biāo)。預(yù)計隨著寬松政策出臺，未來經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)，帶動白酒消費(fèi)恢復(fù)，下半年酒企去庫存之后，批價有望逐步上行，預(yù)計明年行業(yè)價格邏輯將進(jìn)一步回歸。

對于板塊當(dāng)前估值，中信建投研報表示，珍惜白酒板塊低預(yù)期下的布局機(jī)會，下半年可以更加樂觀。

作者：記者 賀俊 見習(xí)記者 李靜　來源：證券日報

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